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余额宝发现了“皇帝的新装”
2014-03-12
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  围绕余额宝这一互联网金融现象的争论,可谓甚嚣尘上,?#25910;?#20174;经济、法律和深化改革等方面,参与这一话题的讨论。

  一、中国?#24335;?#30340;的真实市场利率早已高企,与余额宝没有关系,余额宝?#30343;?#21457;现了?#24335;?#30340;真实市场价值,把握住了市场机会

  关于中国市场的真实利率,有很多议论。?#20174;?#20013;国民间融资利率的风向标,?#31508;?#28201;州民间融?#39318;?#21512;利率指数(简称温州指数,WZPFI)。据温州指数官方网站记载,自2012年12月发布该指数以来,温州指数(年化利率)一直在20%以上运 行,最近回到20%附近,这?#20174;?#20102;民间借贷的真实利率。我们来考察一下官方版的利率,毋庸置疑,金融机构的同业存款利率,是官方版本真实利率的代表;一方面,这种利率已经完全市场化,能够?#20174;匙式?#30340;真实市场价格;另一方面, 参与者都是金融机构,具有几乎相等的议价能力。据报道(钟辉:“同业存款产品年化收益率5%-6%,促进利率市场化?#20445;?#36733;于《理财周报》2012年2月13日),早在2012年2月之前,金融机构的同业存款利率就已经到6%。然而,天弘基金 为余额宝定制的增利宝货?#19968;?#37329;,才于2013年6月上市,其年化收益率6%-7%,有人说“余额宝抬高了市场的融资成本,进而拉高了全社会的经济成本?#20445;?#36825;显然与事实和历史不符。

  二、余额宝发现了活期存款利率与市场真实利率之间相差10倍的巨大空间,运用互联网进行金融创新,其贡?#23383;?#19968;在于“让屌丝的小钱可以享受私人银行大客户的理财待遇”

  在传统金融模式下,让小客户享受如私人银行大客户般的服务,银行高企的人力成本和管理费用成本,是不可能的。

  然而,互联网金融创新让这一切变成可能和现实。互联网在各行各业的成功运用,其经济学原理是相同的,运用科斯的交易费用理论和边际成本概念,完全可以解释其机理。互联网金融的最大成本支出,就是搭建金融电商平台,当能容 纳足够大流量的金融电商平台建立后,其成本基本确定,客户的增加,?#36745;?#22686;加人力成本和管理费用成本,可以说,边际成本和交易费用的增加接近为零,也就是,在互联网金融模式下,金融电商平台为千千万万小客户提供金融服务的 成本,不会有多少增加。

  余额宝是什么?在千千万万小客户的眼里,它是一个奇妙的平台,其奇妙之处在于在这个钱荒的时代,把8000万“屌丝”的钱融为一体,摇身一变,成为了相当于私人银行里拥有5千亿?#24335;?#30340;“大?#23567;?#23458;户,发挥其强大的议价能力,拿下 高收益低风险的货?#19968;?#37329;产品(据天弘增利宝货?#19968;?#37329;2013年第4季度报告,其投?#39318;楹现?#38134;行存款达92%),得到了高待遇的金融服务。

  余额宝是什么?在银行的眼里,二八定律被颠覆了。二八定律,指20%的优质客户,为银行贡献了80%的利润,因此,银行倾心为金融净资产达数百万元门槛的“富人”提供收益率高的私人银行理?#21697;?#21153;,而对小客户无暇顾及。现在,余 额宝为小客户提供如同私人银行大客户般的服务,心里感到有点别样的?#20843;帷薄?/p>

  余额宝是什么?在阿里巴巴公司和天弘基金公司的眼里,当?#30343;?#25226;握住了市场的机会。不到一年里,余额宝的小客户已经到8000万人,规模已达5000亿元,这样的规模在传统金融的高经营成本情形?#29575;?#19981;可能的,市场已经用自己的语言 回应了余额宝的成功。

  三、余额宝的贡?#23383;?#20108;在于加快促进我国存款利率市场化改革

  如果?#25910;?#27809;有记错的话,民生银行行长洪崎曾在“2011环球企业家高峰论?#22330;鄙现?#35328;,“企业利润那么低,银行利润那么高,所以我们有时候利润太高了,有时候自己都不好意思公布?#20445;?#22914;此直?#23383;?#35821;,不得不令我们深思。许多论者曾 声讨余额宝动了银行业的奶酪,但?#25910;?#35748;为余额宝的出现恰是推动我国存款利率市场化改革的契机。没有竞争的市场是?#31508;?#22330;,长期以来,银行业高度垄断,本身就不合理,余额宝的“搅局?#20445;?#20026;金融市场带来了真正的竞争,有了竞争 ,银行才有压力去为千千万万的小客户提供高性价比的金融服务,其中,必?#35805;?#25324;银行主动去推进存款利率的市场化改革。

  四、不应该对余额宝进行道德评价,它是市场无形之手的产物,在国家正在全面深化市场化改革的?#23576;?#19979;,其合法性应该经得住检验

  有人评论余额宝是爬在银行身上的“?#32435;?#34411;”和“吸血鬼?#20445;?#36825;?#20540;?#24503;标签式的评判,是不能接受的。余额宝是一种新的经济现象,其是否符合经济学原理,是参与讨论的人们,首先应该思考的重点。余额宝的合法性是否经得住检验, 回答是肯定的。由于用语的习惯,人们在说余额宝时,实际是省略了,本文也是在省略的意义上使用余额宝这个概念。本文讨论的“余额宝?#31508;?#38469;上是支付宝旗下“余额宝这个子产品”和天弘基金管理公司旗下“增利宝货?#19968;?#37329;产品” 嫁接在一起的一种“互联网金融创新理财产品?#20445;?#20851;于这两者的关系,余额宝的真实身份是一?#21482;?#20110;互联网?#38469;?#30340;第三方支付平台(见支付宝网站上的电子版《余额宝服务协议》),它的本质是第三方支付,余额宝的?#27809;?#29992;它向天弘基 金管理公司支付款项,购买其增利宝货?#19968;?#37329;;因此,讨论它们是否合法,应该?#30452;?#32771;察两者的合法性,余额宝是支付宝旗下的子产品,众所周知,支付宝早已获得国家金融主管机关颁发的第三方支付牌照,其合法性显而易见;而对于 增利宝货?#19968;?#37329;,其合法性取决于天弘基金管理公司是?#30343;?#19968;家有牌照的公募基金管理公司,这一点也是勿容置疑的。增利宝货?#19968;?#37329;的投?#39318;楹现校?#37329;融机构同业存款(主要是银行存款)占92%,针对这一特征,现在,有人说,购买增 利宝货?#19968;?#37329;的?#24335;稹?#19981;能享受金融机构同业存款待遇,应该纳入一般性存款管理?#20445;?#35813;说法的目的是否定天弘基金管理公司的金融机构的资质。这一主张也毫无法律依据;我国金融机构区分为两类,?#30343;?#38134;行类金融机构,二是非银行 类金融机构;公募基金管理公司属于非银行类金融机构,有权(牌照)从事同业存款经营业务。

  总之,余额宝是市场无形之手的产物,有利于社会大众,有助于促进存款利率市场化改革。


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  • 余额宝是爬在银行身上的“?#32435;?#34411;”和“吸血鬼?#20445;?#32780;银行又何尝?#30343;?#27665;众身上的?#32435;?#34411;吸血鬼。
    2014/3/25 17:45:27
  • “皇帝的新装” 不仅仅在金融,在商业上更是如此,其实有了电子商务,实体商务就该消失了。《建立电子商务终端零售网取代实体商务》http://www.1524757.com/blog/Infor_detail/57634.html
    还有饮食业、教育等行业,大家赶紧去拨“皇帝的新装”吧!http://www.1524757.com/blog/Infor_detail/58218.html
    2014/3/15 9:26:55
  • 反思:
      1、 为何前30多年,我们银行活期存款利率大都能维持在2-3%水平,也就说,P民存活期也能拿到利息,本金可以支持社会主义建设,而同期的物价,特别房价非常稳定,CPI也很低,50元月薪可养一家3-8口人;

      2、自1999年银行将活期存款利息人为压至零点几后,首先“大发”的是银行,接着大发的是开发商及ZF等,P民的活期存款利息没有了,本金支持了房地产等建设,却要花更多本金购置房产“暂住权?#20445;?#35841;大亏了呢?

      余额宝,?#30343;?#35753;这些P民提前?#39038;?#32780;已,但这是虎口夺食,未来一定是险象环生。。。
    2014/3/13 6:45:31
  • ?#25910;?#20197;为,?#29616;?#29305;别是深度?#29616;?#24120;常需要机会。经济产品涉及方方面面,如果是垄断企业出的经济产品就更加影响广泛,更何况深度讨论与浮面讨论完全?#30343;?#19968;个层次的事情。大学是专业学习的首个阶段,大学阶?#31283;?#24819;在公众评台发表见解,可能需要深度修练,否则企不浪费了读者的时间。即无新意,又无深度。
    2014/3/12 23:36:35
  • 698
    2014/3/12 15:50:36
  • 经草根?#24378;?#19987;家委员会委员卢麒元审核、推荐,本站最新开通“冉冉之光”李宇波草根博客。以?#29575;?#26446;宇波给广大草根网友的留言:
      狄更斯曾说“这是一个最好的时代,也是一个最坏的时代?#34180;?#25105;们这个时代,有信仰,有怀疑,有光明,有黑暗,有希望,也有失望。作为平凡人,也许,我们无法改变整个社会,但我们能做的是坚守自己的底线,贡献微薄的正能量,在自己的心里,也在别人的心里,点燃一片希望之光。
    2014/3/12 15:46:26
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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